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【招商宏观】欧中改善美英日平稳——8月全球经济数据综述

日期:2019-11-20(原创文章,禁止转载)

【招商宏观】欧中改善美英日平稳——8月全球经济数据综述 【招商宏观】欧中改善美英日平稳——8月全球经济数据综述 发布时间:2018-11-03 01:15:44 已有: 人阅读 我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构,在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。 在回溯了二战之后的中美经济史后,我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4,包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。 本篇报告为相关经济体8月主要经济数据综述,综合来看,发达略有改善,但新兴拖累全球走弱,欧中略有改善,美英日表现平稳。 8月数据显示,美国经济继续表现平稳,3季度的前两个月停止改善。我们维持此前的判断,即二季度美国实际GDP同比增速有望触顶。不断扩张的财政政策(美国国债余额同比增速不断攀升)是影响短期美国经济增长的最重要不确定因素,但已于8月见顶。 (2)8月零售恶化,消费者信心下降。8月,密歇根消费者信心指数96.2,前值97.9。8月,个人可支配收入折年15.6万亿美元,个人消费支出折年14.1万亿美元,均高于前值。8月零售环比上升0.1%,前值环比上升0.7%。 (3)8月失业率平稳,新增非农就业人数上升,劳动参与率下降。8月,美国新增非农就业人口27.0万人,前值16.5万人。8月,美国失业率3.9%,前值3.9%;劳动力参与率62.7%,前值62.9%。 (6)8月制造业表现好于前值。8月全部制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数、工业产能利用率全面高于前值。生产端库存下降、销售端库存上升。 (7)8月新房销售改善、二手房销售走弱,房价环比上涨。8月新屋销售环比上涨3.5%,前值环比下降1.6%;8月成屋签约销售指数环比下降1.8%,前值环比下降0.8%;8月美国房价环比上涨。 (8)8月国债收益率微升、信用利差上升、美元指数上升、恐慌指数下降、国债余额同比增速上升,国际资本净流入美国。8月末美联储资产规模4.2万亿美元,略低于前值;8月末美国国债规模21.5万亿美元,同比增长8.1%,前值21.3万亿美元,同比增长7.4%;8月国际资本净流入美国1082亿美元,前值修正为净流入427亿美元;8月美国10年国债收益率均值2.89%,略高于前值;8月美国信用利差均值3.58%,前值3.53%;8月美元指数均值95.5,前值94.6;8月标普恐慌指数均值12.5,前值13.1。 8月数据显示,欧元区有所改善,英日则表现平稳。英国实际经济增速在经历了2014年以来的持续下行后,近期有触底之势,为我们监测的发达经济体中的唯一一例。 (1)8月欧英日综合PMI全面高于前值。8月欧元区制造业PMI低于前值、服务业带动综合PMI高于前值;制造业PMI录得54.5,前值55.1;服务业PMI录得54.4,前值54.2;综合PMI录得54.5,前值54.3。8月英国制造业PMI低于前值、服务业带动综合PMI高于前值;制造业PMI录得52.8,前值53.8;服务业PMI录得54.3,前值53.5;综合PMI录得54.2,前值53.5。8月日本制造业、服务业PMI全面高于前值;制造业PMI录得52.5,前值52.3;服务业PMI录得51.5,前值51.3;综合PMI录得52.0,前值51.8。 (2)8月欧英外贸全面走弱,日本全面改善。8月欧元区出口同比增长5.6%,前值同比增长9.3%;8月欧元区进口同比增长8.5%,前值增长13.4%。8月英国出口同比增长6.2%,前值同比增长6.7%;8月英国进口同比增长3.4%,前值同比增长3.7%。8日本出口同比增长6.6%,前值增长3.9%;8月日本进口同比增长15.4%,前值增长14.7%。 (3)8月欧日失业率下降,英国上升。8月欧元区失业率8.1%,前值8.2%;8月英国失业率2.6%,前值2.5%;8月日本失业率2.4%,前值2.5%。 (4)8月欧元区通胀下行,英国整体平稳,日本继续上行。8月欧元区CPI同比上涨2.0%,前值上涨2.1%;8月欧元区PPI同比增长4.2%,前值上涨4.3%。8月英国CPI同比上涨2.7%,前值上涨2.5%;8月英国PPI同比上涨2.9%,前值上涨3.1%。8月日本CPI同比上涨1.3%,前值上涨0.9%;8月日本PPI同比上涨3.1%,前值上涨3.1%。 (5)8月欧英日10年国债收益率全面上升。8月末,欧元区国家政府债务规模8.1万亿欧元,同比增长1.7%,前值上涨2.0%;欧央行资产规模4.6万亿欧元,按期末汇率折算5.4万亿美元。8月欧元区10年国债收益率均值0.39%,略高于前值。8月英国国家政府债务规模1.7万亿英镑,同比增长2.9%,前值上涨1.4%;8月英国10年国债收益率均值1.40%,前值1.37%。8月末,日本国家政府债务规模1102万亿日元,同比增长1.2%,前值增长1.1%;日本央行资产规模551万亿日元,按期末汇率折算5.0万亿美元;8月日本10年国债收益率均值0.11%,前值0.05%。 (6)8月欧元区零售、制造全面改善,英国零售恶化、制造改善,日本全面恶化。8月欧元区零售指数同比增长1.8%,前值增长1.0%;8月欧元区工业生产指数同比增长0.9%,前值增长0.3%。8月英国零售指数同比增长5.6%,前值增长5.9%;8月英国工业生产指数同比增长1.4%,前值增长1.0%。8月日本商业销售同比增长4.3%,略低于前值;8月日本工业生产指数同比增长0.2%,前值增长2.2%;8月日本制造业产能利用率指数同比下降0.7%,前值同比增长0.2%。 8月数据较7月出现小幅改善;与政策托底有关,7月下旬国内商品价格快速上涨至8月上旬,然后趋于平稳,与此同时国际商品价格则继续回落,在此背景下,国内商品价格的上涨料难持续。8月房地产数据整体走弱,需要关注的是,房地产库存连续6个月上升(3-8月)。我们认为,中国经济尚未出清,但已接近底部,2019年中期中国的实际经济增速有望下降至潜在水平附近,对应实体部门去杠杆结束。鉴于实际经济增速较为平稳,我们建议投资者更加关注名义经济增速的变动,若名义经济增速出现较大幅度的回落,将会对债市形成较好的支持。 * 表现好于7月的数据。城镇调查失业率、工业增加值、消费、投资(民间投资弱于前值)、CPI、财政收入、发电量、购置土地面积、水泥产量、原油产量、天然气产量、煤炭产量。 * 表现差于7月的数据。进出口、PPI、汽车产销同比降幅扩大、房屋新开工、商品房销售、粗钢产量、乙烯产量、10种有色金属产量。 以月均衡量,8月南华综合指数高于7月;农产品批发价格指数、猪肉价格、钢铁价格、化工品价格环比上涨;煤炭价格、水泥价格环比下降。国际方面,大宗商品价格8月整体环比继续大幅下跌;以月度均值计算,8月CRB指数录得418,大幅低于前值434。天然气价格、铁矿石价格、CBOT玉米价格、CBOT小麦价格、CBOT大豆价格环比上涨;国际油价、欧洲煤价、国际金价、国际铜价环比下跌。8月波罗的海散运指数较7月环比上涨。 8月商品房待售面积5.4亿平米,同比下降13.6%,前值同比下降14.3%;8月房屋施工面积74.8亿平米,同比增长3.6%,前值同比增长3.0%。8月汽车库存141万辆,同比上涨6.3%,前值同比上涨6.8%。8月底全国主要钢材品种库存总量同比上涨3.8%,前值同比上涨4.0%;8月底重点企业钢材库存量同比下降2.4%,前值同比下降7.0%;8月底全国高炉开工率66.7%,低于前值67.4%,盈利钢厂比率83.4%,低于前值84.1%。8月底秦皇岛煤炭库存同比上涨13.1%,前值同比上涨28.3%;7月底六大发电集团煤炭库存同比上涨34.3%,前值同比上涨22.0%。 8月数据显示,新兴经济体(新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)表现弱于前值。目前来看,我们维持此前的判断,即新兴经济体始于2015年四季度的经济改善或已于2017年二、三季度触顶,然后震荡回落。 新兴经济体方面,印度、巴西8月制造业、服务业PMI全面低于前值,其中低于50的包括巴西服务业PMI、巴西综合PMI。俄罗斯制造业、服务业PMI全面高于前值,其中制造业PMI低于50。中国7月财新、中采PMI数据走势,财新制造业、服务业PMI全面低于前值,中采则全面高于前值;均超过50。新加坡、南非8月综合PMI均低于前值;其中新加坡超过50、南非低于50。马来西亚、印尼8月制造业PMI均高于前值,均超过50。墨西哥8月制造业PMI低于前值,超过50。 8月印度M2同比增长17.6%,前值17.2%,废钞等国内政策带来的低基数影响基本结束后仍处高位。阿根廷近期M2同比增速较高,8月高达49.5%,高于前值30.9%。8月俄罗斯M2同比增速仍在两位数,录得12.6%,前值11.8%。 8月进出口双双同比正增长的经济体包括新加坡、泰国、印尼、印度、巴西、南非、墨西哥;双双同比负增长的经济体包括阿根廷。 8月进出口同比均好于前值的经济体包括泰国;均弱于前值的经济体包括印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷。 8月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中印尼、俄罗斯好于前值,新加坡、马来西亚、泰国、印度、巴西、南非、墨西哥弱于前值。 8月零售同比正增长的经济体包括泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中泰国、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥好于前值,印尼弱于前值。 以月均环比计算,我们观察的10个新兴经济体8月汇率对美元继续全面贬值,只有泰国和墨西哥分别升值0.77%和1.03%。其中贬值幅度最大的还是阿根廷(贬值6.63%),贬值幅度紧随其后的是俄罗斯和南非(贬值5.28%和4.80%)。8月外汇储备较前值增加的经济体包括新加坡、俄罗斯、巴西、墨西哥,减少的经济体包括马来西亚、泰国、印尼、印度、南非、阿根廷。 以月度均值计算,泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非(南非为9年国债)、墨西哥等7个经济体8月10年国债收益率高于7月;新加坡、马来西亚等2个经济体8月10年国债收益率低于7月。返回搜狐,查看更多专治癫痫病的专科医院哪家好武汉治疗老年癫痫病的医院郑州哪个医院能治好癫痫病武汉治疗癫痫病的医院哪家好

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